比特币运行机制、风险分析与政策监管[节选PDF]

□湖北省优秀期刊 2011年以前，比特币（Bit Coin）只在年轻人中流行。 2011年后比特币系统的运行机制包括，国内媒体逐渐关注比特币。 人们发现比特币可以在网络世界流通，比如用比特币兑换人民币的业务，也可以在一些淘宝店铺购买商品。 渐渐地，中国已经发展成为比特币交易量最大的国家，甚至超过了比特币的发源地美国。 在中国，比特币正不断进入我们的视野。 它的影响是巨大的，但它的快速发展也引发​​了一系列问题，比如比特币的投资风险、是否合法、对现有金融体系有什么影响、是否会取代传统金融货币等。这本文通过研究比特币的本质特征和运行机制，分析了比特币投资的价值和风险。 一、比特币的本质特征 20世纪初，奥地利著名经济学家哈耶克提出了一种新型的去国家化的非主权货币。 这种新的货币概念是废除中央银行制度，私人可以发行货币。 并实行自由竞争货币。 但由于当时技术等因素的限制，这个想法未能实现。 2008年，在一个秘密的密码学评论群上，一个自称中本聪（Satoshi Nakamoto）的人提出了他的电子货币新想法，比特币由此诞生。 作为一种P2P形式的数字货币，比特币不是由特定的货币机构发行，而是由计算机根据特定的算法进行大量计算生成的。

比特币所有交易行为的确认和记录是通过分布式数据库实现的，分布式数据库由P2P网络中的众多节点组成。 而生成比特币的计算，即当用户根据算法成功计算并解决问题后，就有可能获得一定数量的比特币。 这个过程被形象地称为“挖矿”。 比特币本质上是一种特殊的解，由一堆复杂的比特币算法生成。 简单来说，它是一种不受任何政府或银行控制，但可以进行实物交易的电子货币。 比特币作为一种虚拟电子货币，由一串代码组成，其本身具有一些鲜明的特征。 一是权力下放。 在现实世界中，市场上流通的货币，包括互联网公司发行的虚拟货币，都有发行机构，生成比特币只需要安装比特币客户端。 二是总量固定。 比特币的总发行量只有2100万枚，流通中货币流通量过大导致的通货膨胀风险可以通过固定的比特币总量来消除。 三是隐私性强。 比特币的挖矿过程需要私钥，私钥完全匿名，难以冻结和追踪。 2、比特币的运行机制正是由于比特币明显不同于其他传统货币的特性。 它具有三种独特的运行机制，即节点搜索、货币供应和交易支付机制。 1.节点查找机制。 比特币以点对点的方式进行交易时，无法通过寻找其他节点直接进行通信，这是由于没有中央服务器造成的。

为了解决第一次运行时的节点搜索问题，使用了以下三种机制： 第一，比特币网络系统中有一个IRC聊天频道。 一般来说，运行比特币的客户端默认加入一个IRC聊天频道，可以获取频道内其他客户端的IP地址和端口来寻找节点。 二是对于一些知名的比特币节点，为了避免IRC聊天服务器因故无法访问的风险，系统软件将其编入其中。 第三种是手动输入其他比特币客户端的IP地址，然后搜索节点。 还有一点值得指出的是，在使用比特币时，一旦比特币客户端成功连接到某个节点，其发送的交易信息中包含其他节点的地址，然后再寻找其他节点通过比特币本身。 网络系统搜索。 在一定程度上，这种运行机制使得整个比特币系统更加可靠。 2.货币供应机制。 计算机软件产生比特币的过程称为“挖掘”。 比特币玩家通过计算机解码会遇到一系列的数学问题。 解决这些问题需要强大的计算能力。 比特币的运行机制、风险分析与政策监管 谢丹（成都，四川师范大学商学院，610100）【摘要】电子货币的兴起和快速上涨的交易价格让比特币迅速成为大众的宠儿。 在中国，比特币正以前所未有的规模和速度进入我们的视野，成为很多人热衷的投资产品。

然而，中国政府针对比特币的一系列行动让比特币投资热潮降温。 本文通过介绍比特币的概念、特点、运行机制和政府监管等进一步分析比特币投资的风险，认为比特币不是理想的投资产品。 【关键词】比特币； 投资风险； 监管□·122·2014.3 新智慧·财力。 此外，比特币玩家可以在挖矿过程中自动调整计算难度。 比特币的货币总量确定，预计在2140年左右达到2100万枚。 3、交易支付机制。 用户在使用比特币进行交易时的首要任务是在他的电脑上开设一个账户。 这个账号其实就是一对公钥和私钥。 比特币交易是通过公钥算法进行的。 简单来说，当A向B转账时，A只需要向比特币网络广播一条消息，说明账户和金额信息，每个收到这条消息的节点都会更新自己的账户副本信息，然后继续发送此消息信息。 比特币有一套加密规则来解锁和管理货币交易。 这里的密码称为“数字签名”，是通过数学算法实现的，可以防止数据的复制或伪造。 与现实世界中人们的签名类似，每笔交易的数字签名并不完全相同，它由两个不同但又相互关联的密钥组成，即“私钥”和“公钥”。

比特币持有者在选择使用比特币进行转账交易时，实际上是将要转账的交易信息发送给对方的公钥。 三、比特币投资风险分析 货币的五大功能，即价值尺度、流通手段、储存手段、支付手段和世界货币，是马克思经济学理论的重要组成部分。 比特币作为一种新型货币，本质上具备货币的五种功能，同时还具有一些金银货币所不具备的优点，如便于携带和存放、不易伪造、不易磨损等。 但实际上，作为一种新型的虚拟电子货币，比特币的五大功能并没有得到明确的展示。 这种现象是目前比特币的流通量只是小范围造成的。 （一）比特币的投资价值 2013年4月20日，庐山地震后，有人向One Foundation捐赠了233枚比特币，价值约22万元人民币。 从此，比特币进入了中国老百姓的视野，并一度实现了井喷的势头比特币系统的运行机制包括，价值不断攀升。 如下图（数据来自BitcoinCharts），从2011年到2013年，比特币兑美元的价格持续上涨，从第一次公开交易的市场价0.03美元/比特币，到2011年到2013年，价格比特币兑美元的涨幅接近2万倍，比特币挖矿和交易也吸引着越来越多的人。 面对新型电子货币比特币，有经济学家认为，与证券、期货甚至衍生品相比，比特币价值不大，目前比特币价格上涨是“泡沫”的典型表现。

只要需求增长快于供应，泡沫就会继续膨胀，而随时利用泡沫赚钱是一项冒险的业务。 但对于追求风险的投资者而言，比特币将作为一种全新的金融投资渠道继续存在。 一些经济学家还认为，比特币的有限供应注定了它无法作为一种可行的货币替代品生存下去。 它既缺乏金本位货币背后的商品功能，也缺乏信用货币的强制性保障。 (2) 比特币投资风险 比特币，一种非央行发行、不受监管的虚拟货币，其去中心化的特点受到众多无政府主义者的喜爱。 另外，比特币使用起来也比较方便，只要电脑联网，就可以对比特币进行管理。 许多人将比特币视为一种很好的临时交易媒介，认为比特币的出现意义重大，是对现有金融体系的重大挑战。 例如：2100万比特币的固定数量降低了人为通货膨胀的风险。 但鉴于其过山车般的价格波动和不受监管的市场环境，投资比特币仍存在一定的风险。 1、购置成本高。 比特币的存量与算法的复杂度成正比，参与“挖矿”的人数也与算法的复杂度成正比，这就导致通过“挖矿”获得比特币的成本相对较高。 用普通的家用电脑进行“挖矿”似乎是不可能的，但目前一台高配置“矿机”的售价高达30万元人民币。

2、技术上不够安全。 比特币主要在网络上交易，各个网络交易平台都可能存在漏洞。 随着市值的不断上涨，比特币也成为了黑客攻击的目标，用户比特币被盗的事件时有发生，这将给比特币币种的未来走势带来未知的波动。 此外，由于比特币的整个交易过程缺乏中介机构的监督，完全匿名，这增加了追踪终端用户的难度。 因此，不法分子利用比特币从事非法活动的可能性增加。 此外，在比特币交易网络中没有银行或信用卡公司等组织可以寻求帮助。 用户的任何失误都将导致比特币的永久消失，这不仅是个人的损失，更是整个比特币系统的损失。 一旦在比特币交易中起着重要作用的密钥丢失，对应的公钥相关货币将永远消失。 同时，计算机硬盘驱动器崩溃或备份不充分都可能导致密钥丢失。 这些都增加了比特币最终经历通货紧缩现象的风险。 3、数值不稳定。 如下图所示，比特币的价值不稳定，波动很大。 比特币的价值取决于有多少人、有多少商品和服务愿意接受比特币。 目前比特币持有者只有几十万，还有很大的增长空间。 但是，如果比特币的用户数量减少，它的价值可能会下降，甚至变得一文不值。 4. 易受政治环境影响。

作为一种去中心化的虚拟货币，各国政府对其的态度是其生存和发展的关键因素。 本质上，比特币缺乏强大的信用支持。 当比特币的价值持续上涨并对现实货币产生一定程度的影响时，各国政府可能会否认其合法性。 当投资者选择比特币进行投资时，这也是不容忽视的投资风险。 四、对比特币的态度和政策 1、普通民众对比特币的态度。 面对这种新型电子货币，支持者认为它是互联网时代的一次伟大的金融创新，代表着主流货币发展的未来，相信能够引发货币变革，撼动传统金融体系。 反对者认为，如果没有任何金融体系的支持，比特币将不可避免地面临疯狂过后崩盘的命运。 对某些人来说确实是一种投机工具，但同时也为非法交易提供了隐蔽的渠道。 从近期不断上涨的比特币价格中不难看出，比特币在国内比在国外更受欢迎，主要有以下两点：一是投机心理强烈，面对比特币价格的上涨，更多和越来越多的投机者选择投资比特币； 二是近年来民间资本和财富不断积累，现有市场上可投资的金融资产和非金融资产有限，如股票、债券、基金等，但目前的投资环境在中国股市和房地产市场并不理想，而比特币的出现让投资者找到了新的投资渠道。

2、外国政府对比特币的态度。 外国政府对比特币持有量的态度各不相同。 在德国，政府同意持有比特币超过一年可以免税，德国财政部将其定义为新的“核算单位”，一定程度上承认了比特币的合法地位。 美国有官员认为，比特币一年上涨89次，价格波动较大，不认为比特币是货币。 韩国金融当局已宣布比特币由于缺乏稳定性而没有“内在价值”，韩国政府也对比特币缺乏可衡量的金融结构和指标表示担忧。 此外，法国、泰国、挪威等多国央行对比特币实行“封杀”政策，不承认比特币为法定货币。 3、中国政府对比特币的监管。 在我国，《关于防范比特币风险的通知》（以下简称《通知》）对比特币的属性进行了阐述，明确其不是真正意义上的货币，不具有与比特币同等的法律地位。货币，不能在市场上行使。 货币流通功能。 但是，对于互联网上的比特币交易，普通人有自主选择的权利。 此外，《通知》不允许金融机构和支付机构开展与比特币相关的业务。 同时，加大了对比特币互联网站点的监管力度，防范比特币可能存在的洗钱风险。 同时，《通知》还规定，要加强公众对比特币的认识，了解比特币的投资风险。

《通知》的发布是中国官方在过去一年中面对比特币价格暴涨的首次正式表态。 颁布后，中国比特币交易市场的比特币价格大幅下跌，跌幅达35%。 比特币进入中国以来，价格波动较大，短时间内价格大幅上涨或下跌。 与此同时，随着《通知》的发布，国内的比特币投资热潮逐渐降温。 2013年12月16日，央行约谈了支付宝、几大银行、财付通等相关负责人，明确要求银行和支付机构不得为比特币、莱特币等交易网站提供支付结算服务。 央行对比特币的连续动作导致比特币价格暴跌，一定程度上不利于比特币的发展。 央行规定不允许第三方支付参与比特币交易，相当于直接阻断了比特币在中国的发展。 这种阻力在未来更有可能加剧，一些经济学家甚至认为比特币将在未来几个月内从中国市场消失。 2014年2月25日，MT网站。 全球最大的比特币交易平台GOX毫无征兆地消失，导致比特币交易价格从两个多月前的1200多美元暴跌至400多美元，引发全球比特币投资者的恐慌再次凸显其背后的巨大风险。 综上所述，从各个方面都可以看出，目前中国比特币的投资环境并不理想。 中国投资者应慎重选择比特币作为投资渠道。

五、结论 作为一种新型的电子货币，比特币无疑受到了现实世界的强烈关注。 新的货币概念，其独特的特性和独特的运行机制，在一定程度上冲击了现有的金融体系。 中国强大的市场购买力使得比特币在中国形成繁荣的市场成为可能。 但由于比特币独特的交易机制，政府监管部门担心比特币会绕过中国的资本管制，因此采取了一系列措施限制比特币的发展。 此外，比特币价格的上涨让政府对比特币无法阻挡的投机需求感到震惊，因此警告比特币有泡沫迹象。 本文认为，中国目前的市场环境并不适合比特币投资，而比特币如果被不法分子利用，其本身的弊端也很明显。 面对这样的市场环境，中国投资者应该理性选择比特币投资，摒弃投机思维。 主要参考文献 1.程雅露． 疯狂的比特币。 中国经济周刊，2013； 152.于江。 新货币“比特币”：产生、原理和发展。 吉林金融研究，2013； 货币比特币的经济分析。 现代经济信息，2012； 164. 高伟民。 新货币比特币的观察与展望。 对外经济贸易实务，2013； 105.李晓庆，郝立峰。 资本监管、银行风险承担与货币政策传导。 会计月刊，2013； 86.张超。 新型虚拟货币比特币的发展现状及其对实体经济和金融的影响研究。 时代财经，2013； 147.齐向荣。 利率市场化背景下的利率风险防范机制会计月刊，2013； 20□·124·2014.3