OKEX投研｜每周行情观察：比特币与美股出现脱钩迹象，快速反弹

撰稿：OKEx分析师严松

随着越来越多的政府采取前所未有的措施，包括旅行禁令和城市封锁，以遏制冠状病毒的传播，全球金融资产价格正处于自 2008 年金融危机以来最严重的直线下跌，美国股市领涨。 三大股指损失超过 10 万亿美元，抹去了近四年的涨幅。 此外，本周我们注意到，由于市场避险情绪尚未消散，疫情初期价格大幅上涨的国债在股市抛售潮后也开始暴跌。 美国短期和三个月期国债利率转为负值，美元指数19日盘中创下2017年4月以来最高水平。

为缓解市场流动性短缺，美联储在将目标利率降至零后，迅速推出临时流动性互换协议、增加贴现窗口借贷规模、创造货币市场共同基金流动性工具 (MMLF)。 措施。 此前，根据高盛的测算，美股的流动性已达到金融危机以来的最差水平，做市商提供的买卖价差极大。

比特币与美股出现脱钩迹象，快速反弹

在包括财政部在内的美联储迅速出台一系列应对措施后，周四美股、原油、黄金均触底反弹，而比特币成为本周反弹最快的资产类别。 尽管上周比特币与标普500指数的90天相关性创下历史新高，但在本周美股最后一次熔断后，比特币开始逐渐与其脱钩（见图1），呈现出跌幅较小且反弹较为迅猛的特点，周四晚间突破了周一形成的前期高点，整体走势明显好于其他资产类别。 OKEx季度合约价格自3月13日低点3492美元反弹近80%，目前运行于6200美元上方。

图 1：标准普尔 500 指数与比特币与黄金价格走势图（上中下）——Tradingview

技术方面

200 周移动平均线是比特币历史价格走势中非常重要的移动平均线，在每个主要市场周期都在其附近触底。 下面的热图根据 200 周移动平均线的涨跌进行着色。 从历史趋势来看，当热图中出现橙色和红色点时比特币股票行情走势图，意味着市场正在走向过热阶段； 当紫色圆点出现时，意味着价格接近200周均线的时期在历史上是很好的买入机会。

图 2：比特币 200 周移动平均热图 – Lookintobitcoin,com

比特币在上周跌破200周均线后，本周出现回调，这也说明均线仍可被视为重要支撑位。 同时从图中我们可以看出，以往比特币价格在快速下跌或逼近200周均线时，在长期维度上总是呈现弧形底部。 从历史上看，价格从未出现过 V 型反转。 例子。

情感方面

比特币的“净未实现利润/净亏损”图表是“未实现利润”和“未实现亏损”之间的差异，代表了市场参与者的一些情绪。 在上周的暴跌中比特币股票行情走势图，曲线短暂转橙色后转回黄色，表明当前情绪已经走出“恐惧”，进入“乐观到焦虑”区间。 但是，如果我们回顾一下曲线的历史走势，我们可以看到，在2015年和2019年，曲线从绿色区间滑落到橙色区间后，又能够短暂拉回黄色区间时间，但并没有阻止随后的币价下跌，最终以跌入红区收场。

图 3：比特币未实现净利润/净亏损——Glassnode

（红色/橙色/黄色/绿色/蓝色——投降/希望到恐惧/乐观到焦虑/信仰到否认/兴奋到贪婪）

对于短期的市场情绪，我们可以通过OKEx交易大数据一探究竟。 本周四中午前“BTC多空持仓比”维持在1.45上方，随后开始快速下滑。 目前，该值运行在0.68左右。 做空者的数量明显高于做多者，做空者的杠杆率超过做多者。 目前的币价区间对低位做空者并不友好。

图4：OKEx交易大数据-数据采集时间3/13 10:00至3/20 10:00

此外，现货市场借USDT做多的人数明显减少，上周末“杠杆多空比”长期在0.1附近，也是最低点自该指标推出以来。 周一之后，该值有所反弹，但最高仅0.3。 参与杠杆借贷的交易员仍主要是借钱卖空。 目前该数值在0.2左右低位运行，对空军也不利。

图5：OKEx交易大数据-数据采集时间3/13 10:00至3/20 10:00